หุ้น SIRI แสนสิริ

บมจ. แสนสิริ (SIRI)

บทวิเคาระห์โดย สุรชัย ประมวลเจริญกิจ

กำไร1Q55ต่ำ 340 ล้าน ส่วนใหญ่จะลงใน4Q55



กำไรไตรมาส 1/55 ค่อนข้างต่ำเท่ากับ 340 ล้านบาท คิดเป็น 12% ของประมาณการ โดยส่วนใหญ่จะรับรู้ใน 4Q55 ตั้งเป้ายอด Presale ปีนี้ 32,000 ล้านบาท ขึ้นมาเป็นอันดับหนึ่ง เติบโตจากปีก่อนถึง 47% ยอด Presales เพียง 4 เดือน แรก สามารถทำได้สูงถึง 1.4 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 44% ของเป้าในปีนี้ ปีนี้ตั้งเป้าเปิดตัว 44 โครงการ มูลค่า 45,168 ล้านบาท Backlog สูงถึง 35,160 ล้านบาท เป้ารับรู้รายได้ปีนี้ 28,000 ล้าน (โต 40%) คาดผลประกอบการปี 2555 จะโดดเด่น ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย P/E ต่ำ เมื่อเทียบกับหุ้นอื่นๆในกลุ่ม ก้าวสู่ผู้นำอสังหาริมทรัพย์ มีแบนด์แข็งแกร่งขึ้น แนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเป้าหมาย 2.50 บาท โดยสมมติปีนี้วอร์แรนท์ใช้สิทธิ 1 ใน 3



  • กำไรไตรมาส 1/55 ค่อนข้างต่ำเท่ากับ 340 ล้านบาท:
    บมจ. แสนสิริ (SIRI) ประกาศผลประกอบการในไตรมาส 1/55 มีกำไรค่อนข้างต่ำเท่ากับ 340 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.04 บาท) ลดลงจากไตรมาสก่อนถึง 68% ในขณะที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 57% โดยเป็นฐานที่ต่ำเพราะคิดเป็น 12% ของประมาณการ โดยจะรับรู้ส่วนใหญ่ในไตรมาสสี่ ยอดรับรู้รายได้ในไตรมาสแรกเท่ากับ 5,109 ล้านบาท (-34%qoq, +41%yoy) อัตรากำไรขั้นต้นค่อนข้างดี 35.2% แม้ว่าต้นทุนสูงขึ้น เทียบกับ 37.3% ในไตรมาสก่อน และ 33.8% ในปี่ก่อน ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 1,347 ล้านบาท (-11%qoq, +62%yoy) โดยคิดเป็นสัดส่วนต่อยอดขายค่อนข้างสูง จากที่มีการส่งเสริมการขายสูงในไตรมาสแรกที่ผ่านมา ภาระดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นเป็น 95 ล้านบาท (+23%qoq, +121%yoy) จากภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นเพื่อไฟแนนซ์เงินลงทุนในโครงการต่างๆจำนวนมาก
  • คาดแนวโน้มรวมปี 2555 จะเติบโตโดดเด่น:
    SIRI มียอดขายที่รอรับรู้รายได้ หรือ Backlog สูงถึง 35,160 ล้านบาท โดยจะรับรู้ในปี 2555 เท่ากับ 19,111 ล้านบาท และปัจจุบันยังมีโครงการเหลือขาย 17,979 ล้านบาท เมื่อรวมกับโครงการใหม่ๆที่จะเปิดตัวปีนี้ 44 โครงการ มูลค่ารวม 45,168 ล้านบาท บางส่วนจะรับรู้ในปีนี้ ทำให้ผู้บริหารของ SIRI ประเมินยอดรับรู้รายได้ในปี 2555 จะสูงถึง 28,000 ล้านบาท หรือ เติบโต 40% เราประเมินยอดรับรู้รายได้ของ SIRI ในปี 2555 จะเติบโต 31% สู่ระดับ 26,875 ล้านบาท คาดจะมีกำไรสุทธิเท่ากับ 2,752 ล้านบาท เติบโต 37% ทั้งนี้ลักษณะแนวโน้มผลประกอบการรายไตรมาสจะเหมือนกับปีก่อน คือ ไตรมาส แรก สอง และ สาม จะไม่สูงโดยจะขึ้นไปสูงสุดในไตรมาสสี่ โดยมีตารางการโอนคอนโดสูงถึง 7 โครงการ
  • หุ้นซื้อขาย P/E ต่ำ ก้าวสู่ผู้นำอสังหาริมทรัพย์ มีแบนด์แข็งแกร่งขึ้น แนะนำซื้อ :
    ราคาหุ้นปัจจุบันที่ 2.0 บาท ซื้อขาย P/E ปี 2555 ที่ต่ำเพียง 6.0 เท่า ต่ำกว่าหุ้นที่ทำธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์อื่นๆ แต่จากปัจจุบัน แบนด์ของ SIRI เริ่มโดดเด่นมากขึ้น ก้าวสู่ผู้นำของตลาด จึงควรจะซื้อขายด้วย P/E ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตามเรายึดหลักอนุนิยม โดยให้ซื้อขาย P/E เท่ากับ ค่าเฉลี่ยในอดีต คือ เท่ากับ 7.5 เท่า จะได้ราคาเป้าหมายเท่ากับ 2.50 บาท ดังนั้น เราจึงแนะนำ ซื้อ

ติดป้ายกำกับ:, ,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: