หุ้น AMATA

หุ้น AMATA บมจ. อมตะ คอร์ปอเรชัน

บทวิเคาระห์โดยสุรชัย ประมวลเจริญกิจ

กำไรไตรมาสแรก198ล้าน(-59%qoq,+77%yoy)


กำไรไตรมาส 1/55 ชะลอตัวลงเหลือ 198 ล้านบาท (-59%qoq, +77%yoy)มากกว่าเราคาดจะมีกำไรเท่ากับ 185 ล้านบาท ตัวเลข Backlog 3,700 ล้านบาท โดยที่ส่วนใหญ่จะโอนในครึ่งปีหลัง หนุนกำไรช่วงที่เหลือของปี มีแผนจะก่อสร้างโรงงานสำเร็จรูปร่วม 100 โรงงานเพิ่มขึ้นเท่าตัว คาดกำไรปีนี้สูงถึง 1,527 ล้านบาท พุ่งขึ้น 64% เป้าหมายยอดขายที่ดินในนิคมปีนี้จะสูงถึง 3,000 ไร่ (คาดจะรับรู้รายได้ปีหน้า) เพิ่มขึ้นจากปีก่อนเท่าตัว โดยไตรมาสแรกกับอีกสัปดาห์แรกของเม.ย. มียอดขายที่ดินแล้ว 911 ไร่ หรือ 30% ของเป้า คงคำแนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเป้าหมาย 21 บาท


  • กำไรไตรมาส 1/55 เท่ากับ 198 ล้านบาท (-59%qoq, +77%yoy): บมจ.อมตะคอร์ปอเรชั่น (AMATA) ประกาศผลประกอบการไตรมาส 1/55 มีกำไรเท่ากับ 198 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.19 บาท) ลดลงจากไตรมาสก่อน 59% ในขณะที่พุ่งขึ้นจากปีก่อนถึง 77% มากกว่าเราคาดจะมีกำไรเท่ากั บ185 ล้านบาท ตัวเลขกำไรดังกล่าวนับว่าไม่โดดเด่นนักมีสัดส่วนเพียง 13% เมื่อเทียบกับประมาณการกำไรของเราในปีนี้ เนื่องจากที่ดินนิคมฯส่วนใหญ่จะมีการโอนในครึ่งปีหลัง โดยยอดรับรู้รายได้ในไตรมาส 1/55 เท่ากับ 894 ล้านบาท (-43%qoq, +63%yoy) อัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับ 51.8% เทียบกับไตรมาสก่อน 52.5% และ 49.1% ในปีก่อน ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 160 ล้านบาท (-41%qoq, +56%yoy) ตามการเปลี่ยนแปลงของยอดรับรู้รายได้ ภาระดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นเป็น 99 ล้านบาท (+13%qoq, +66%yoy) ตามภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นเป็น 7.7 พันล้านบาท (+7%qoq)
  • แนวโน้มปี 2555 คาดจะเติบโตโดดเด่น: ผลประกอบการไตรมาสแรกคิดเป็นสัดส่วนเพียง 13% ของประมาณการทั้งปี แต่แนวโน้มรวมปี 2555 คาดจะเติบโตโดดเด่น จากตัวเลข Backlog ณ สิ้นปี 2554 ที่ค้างโอนในมือสูงถึง 3,700 ล้านบาท แบ่งเป็นที่ อมตะนคร 1.5 พันล้านบาท และ อมตะซิตี้ 2.2 พันล้านบาท คาดว่าจะสามารถโอนได้ในปี 2555 นี้เกือบหมด ซึ่งประเมินจะมีการโอนส่วนใหญ่ในเดือน มี.ค.-เม.ย. และ ก.ย.-ต.ค. เมื่อรวมกับ รายได้ค่าเช่าและบริการ เราประเมินยอดรับรู้รายได้ปีนี้เท่ากับ 5,232 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 43% และ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 1,527 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 1.43 บาท) พุ่งขึ้น 64% สำหรับแนวโน้มปี 2556 จะเติบโตโดดเด่นมากขึ้น

    เนื่องจาก ยอดขายที่ดินในสะสมจากต้นปี ถึงสัปดาห์แรกของเดือน เม.ย. สูงถึง 911 ไร่ หรือ คิดเป็น 30% ของเป้ายอดขายในปีนี้เท่ากับ 3,000 ไร่ เติบโตจากปีก่อนถึง 100% ซึ่งคิดเป็นมูลค่ากว่า 1 หมื่นล้านบาท โดย ยอดขายที่ดินจำนวนมากในปีนี้จะมีการโอนและรับรู้เป็นรายได้ในปี 2556-2557 ซึ่งยังไม่รวมบริษัทร่วมทุนไทยจีน Holley จะช่วยเพิ่มยอดขายที่ดินอีก 1-2 พันไร่

  • แนะนำซื้อ ประเมินราคาเป้าหมาย 21 บาท: AMATA ในปีนี้ มีกระแสข่าวด้านบวกเข้ามาหนุนต่อเนื่อง ยอดขายที่ดินที่เพิ่มขึ้นเท่าตัวเป็น 3,000 ไร่ จะสร้างโรงงานสำเร็จรูปให้เช่าเพิ่มขึ้นเท่าตัว ราคาขายที่ดินที่จะปรับเพิ่มขึ้น จะหนุนผลประกอบการเติบโตต่อเนื่องดังนั้น เราคงคำแนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเป้าหมาย 21 บาท บนฐาน Forward P/E ปี 2555 เท่ากับ 14.6 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ยในอดีต

ติดป้ายกำกับ:, ,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: