หุ้น TMT บมจ.ค้าเหล็กไทย

บมจ. ค้าเหล็กไทย (TMT)

บทวิเคาระห์โดยสุรชัย ประมวลเจริญกิจ

กำไรไตรมาสแรกฟื้นกลับมาสูง 100 ล้านบาท


กำไรไตรมาสแรกพลิกฟื้นกลับมาสูง 100 ล้านบาท (+3%yoy) คิดเป็นสัดส่วนถึง 36% ของประมาณการทั้งปี แรงหนุนยอดขายสูงถึง 2,527 ล้านบาท (+73%qoq, +23%yoy) สำหรับแนวโน้มปี 2555 คาดจะมีกำไรสุทธิที่กลับมาโดดเด่นถึง 278 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.65 บาท) เติบโต 244% (ไม่รวมเงินประกันที่บริษัทเรียกความเสียหายไปจากน้ำท่วม 180 ล้านบาท ซึ่งจะได้คืนบางส่วน) หุ้นซื้อขาย P/E ปี 2555 ต่ำเพียง 8.3 เท่า เงินปันผลตอบแทน 9.5% โดยมีแนวโน้มจะจ่ายปันผลพิเศษครึ่งปีแรกขึ้นกับเงินที่จะได้จากประกันดังนั้น เราจึงคงคำแนะนำ ซื้อ โดยประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 6.5 บาท


  • กำไรไตรมาสแรกพลิกฟื้นกลับมาสูง 100 ล้านบาท (+3%yoy) :
    บมจ. ค้าเหล็กไทย (TMT) ประกาศผลประกอบการไตรมาส 1/55 ที่ฟื้นตัวกลับมาสูงเท่ากับ 100 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.23 บาท) ดีขึ้นมากจากไตรมาสสี่ที่ขาดทุนหนักถึง 126 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นจากปีก่อนเล็กน้อย 3% แรงหนุนจากยอดขายที่พุ่งสูงขึ้นเป็น 2,527 ล้านบาท (+73%qoq, +23%yoy) ดีกว่าตลาดรวมที่อุตสาหกรรมเหล็กค่อนข้างซบเซา อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเป็น 7.6% จาก 5.1% ในไตรมาสก่อน แต่ลดลงจากปีก่อนซึ่งเท่ากับ 9.8% ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นเป็น 85 ล้านบาท (+30%qoq, +27%yoy)ตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น ภาระดอกเบี้ยจ่าย 17 ล้านบาท (+8%qoq, +128%yoy) จากภาระหนี้เงินกู้ที่เพิ่มขึ้นตามการใช้เงินทุนหมุนเวียนที่สูงขึ้น
  • แนวโน้มผลประกอบการในปี 2555 คาดจะกลับมาโดดเด่น:
    แนวโน้มปี 2555 ผู้บริหารประเมินปริมาณขายเท่ากับ 350,000 ตัน เติบโต 21% จากการขยายตลาดใหม่ๆเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะผู้ผลิตเหล็กโครงสร้างส่งออกไปออสเตรเลียได้มีคำสั่งซื้อเข้ามาจำนวนมาก อย่างไรก็ตามประมาณการของเราเป็นแบบอนุรักษ์นิยมประเมินปริมาณขายเท่ากับ 330,000 ตัน เติบโตจากปีก่อน 14.4% และ จะมีกำไรสุทธิที่กลับมาโดดเด่นถึง 278 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.65 บาท) เติบโต 244% (ไม่รวมเงินประกันที่บริษัทเรียก
    ความเสียหายไปจากน้ำท่วม 180 ล้านบาท ซึ่งจะได้คืนบางส่วน) กำไรไตรมาส 1/55 คิดเป็นสัดส่วนถึง 36% ของประมาณการ และ จะยังได้เงินประกันเข้ามาอีกในไตรมาส 2/55
    เข้ามาเสริมอีก ทำให้แนวโน้มปีนี้มีแนวโน้มจะมากกว่าเราคาด
  • ซื้อขาย P/E ต่ำ และ จะกลับมาจ่ายปันผลสูง:
    แนวโน้มผลประกอบการในปี 2555 คาดจะเติบโตโดดเด่นขึ้น และ จะทำให้ซื้อขาย P/E ปี 2555 ต่ำเพียง 8.3 เท่า เงินปันผลตอบแทน 9.5% โดยมีแนวโน้มจะจ่ายปันผลพิเศษครึ่งปีแรกขึ้นกับเงินที่จะได้จากประกัน ดังนั้น เราจึงคงคำแนะนำ ซื้อ โดยประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 6.5 บาท บนฐาน Forward P/E ปี 2555 เท่ากับ 10 เท่า ซึ่งเป็นค่ากลาง Forward P/E ในอดีต

ติดป้ายกำกับ:,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: