หุ้น TTCL โตโย-ไทย คอร์ปอเรชั่น

หุ้น TTCL บมจ. โตโย-ไทย คอร์ปอเรชั่น

บทวิเคาระห์โดย สุรชัย ประมวลเจริญกิจ

กำไรไตรมาสแรกชะลอตัวลง แต่แนวโน้มปีนี้จะโตสูง

กำไรไตรมาส 1/55 ชะลอตัวลงเหลือ 111 ล้านบาท (-21%qoq, +5%yoy)แนวโน้มปี 2555 คาดว่าจะโตโดดเด่น จากงานในมือ(backlog) ณ สิ้น มี.ค.55 สูงถึง 1.75 หมื่นล้านบาท และบริษัทยังคาดว่าจะได้งานใหม่เข้ามาอีกมากกว่า 2 หมื่นล้านบาท หรือคิดเป็นประมาณ 30% จากงานที่ยื่นไปประมูลไปแล้วมูลค่ารวม 8.06 หมื่นล้านบาท ทำให้คาดกำไรปี 2555 จะเพิ่มขึ้นเป็น 553 ล้านบาท (+38%yoy) ขยายฐานรายได้สู่ธุรกิจโรงไฟฟ้า ตั้งเป้าปี 2558 สัดส่วนรายได้ของธุรกิจโรงไฟฟ้าจะเพิ่มขึ้นมีสัดส่วน 25% TTCL มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง ไม่มีภาระหนี้เงินกู้ ในขณะที่มีเงินสดในมือสูงถึง 4,406 ล้านบาท แนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 16 บาท


  • กำไรไตรมาสแรก 111 ล้านบาท (-21%qoq, +5%yoy): บมจ. โตโย-ไทย คอร์ปอเรชั่น (TTCL) ประกาศผลประกอบการในไตรมาส 1/55 มีกำไรที่ชะลอตัวลงเหลือ 111 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.23 บาท) ลดลง 21% จากไตรมาสก่อน ในขณะที่โตจากปีก่อนเล็กน้อย 5%ยอดรับรู้รายได้จากงานก่อสร้างและให้บริการเท่ากับ 2,159 ล้านบาท (41%qoq, +22%yoy) จากความคืบหน้าของโครงการก่อสร้าง ต่างๆ เช่น โครงการ
    โรงไฟฟ้านวนคร, Rung Tawan Project, LAMPS-UP MY Project ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเป็น 13.9% จาก 9.4% ในไตรมาสก่อน แต่ลดลงจากปีก่อนซึ่งเท่ากับ 15.3% ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 172 ล้านบาท (-2%qoq, +24%yoy) เปลี่ยนแปลงสอดคล้องกับรายได้ ภาระดอกเบี้ยจ่ายเท่ากับศูนย์ จากที่ไม่มีภาระหนี้เลย
  • งานในมือสูง 1.75 หมื่นล้านบาท แนวโน้มปี 2555 จะเติบโตโดดเด่น:
    กำไรไตรมาสแรกคิดเป็นสัดส่วนเพียง 20% ของประมาณการทั้งปี แต่แนวโน้มในช่วงที่เหลือ
    ของปีจะเติบโตเด่นมากขึ้น จากงานในมือ(backlog) ณ สิ้นมี.ค.55 อยู่ที่ 1.75 หมื่นล้านบาท และบริษัทยังคาดว่าจะได้งานใหม่เข้ามาอีกมากกว่า 2 หมื่นล้านบาท หรือคิดเป็นประมาณ 30% จากงานที่ยื่นไปประมูลไปแล้ว มูลค่ารวม 8.06 หมื่นล้านบาท โดยเป็นงานต่างประเทศ 9 โครงการ มูลค่ารวมประมาณ 3.49 หมื่นล้านบาท ซึ่งหนึ่งในนั้นเป็นโครงการผันน้ำทะเลเป็นน้ำจืดในกาตาร์ มูลค่าสูงถึง 9 พันล้านบาท ส่วนงานในประเทศมี 10 โครงการ มูลค่ารวม 4.57 หมื่นล้านบาท ทั้งนี้ บริษัทรอผลประมูลในกาตาร์ภายในไตรมาส 2/55 ซึ่งเป็นงานที่บริษัทร่วมกับ มิตซูบิชิ และ Hitachi Zozen
  • แนวโน้มปี 2555 คาดจะเติบโตโดดเด่น คงคำแนะนำซื้อ: เราประเมินรายได้ในปี 2555 จะเพิ่มขึ้นเป็น 11,200 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2554 ถึง 26% และ จะทำให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 553 ล้านบาท (+38%yoy) เราคงคำแนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 16 บาท ภายใต้ฐาน Forward P/E เท่ากับ 13.5 เท่า จาก ค่าเฉลี่ยของ Forward PE ในอดีต (10.73x) บวกด้วย 1 Standard Deviation (เท่ากับ 2.6x)

ติดป้ายกำกับ:, ,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: