หุ้น ROJNA สวนอุตสาหกรรมโรจนะ

บมจ. สวนอุตสาหกรรมโรจนะ (ROJNA)

บทวิเคราะห์โดย สุรชัย ประมวลเจริญกิจ

1Q55มีกำไรดีขึ้น 338 ล้านบาท แนวโน้มฟื้นตัว

ผลประกอบการไตรมาส 1/55 ฟื้นตัวดีขึ้นเป็น 338 ล้านบาท มากกว่าเราคาดจะมีกำไรเท่ากับ 50 ล้านบาท ขยายพื้นที่นิคมฯสู่ภาคตะวันออก ปัจจุบัน
รวบรวมที่ได้ 1 พันไร่ ตั้งเป้าจะรวบรวมที่ 2 พันไร่ ในขณะที่สวนอุตสาหกรรมโรจนะที่อยุธยา ลูกค้ามีความมั่นใจมากขึ้น จากปัจจุบันกำลังสร้างเขื่อนคอนกรีตป้องกันน้ำท่วม ตั้งเป้าขายที่นิคมฯปีนี้ 1 พันไร่ (แบ่งเป็นที่ปลวกแดง 600 ไร่ และ อยุธยา 400 ไร่) Backlog 700 ไร่ มูลค่าประมาณ2.2-2.3 พันล้านบาท จะโอนหมดในปีนี้ จะทำให้ผลประกอบการปีนี้พลิกฟื้นคาดปีหน้าจะเติบโตโดดเดน่ มากขึ้น เพิ่มเกรดเป็น ซื้อ เป้าหมาย 9.2 บาท


  • ไตรมาสแรกมีกำไรดีขึ้น 338 ล้านบาท (+47%yoy) : บมจ. สวนอุตสาหกรรมโรจนะ
    (ROJNA) ประกาศผลประกอบการในไตรมาส 1/55 สามารถฟื้นตัวมามีกำไรเท่ากับ 338 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 0.28 บาท) ดีกว่าไตรมาสก่อนที่ขาดทุน 1,247 ล้านบาท และ ปีก่อน 47% มากกว่าเราคาดจะมีกำไรเล็กน้อยประมาณ 50 ล้านบาท
    เนื่องจากในไตรมาสนี้มีการบันทึกรายการพิเศษ คือ กำไรจากการยกหนี้ให้โดยบริษัทใหญ่ 284 ล้านบาท ถ้าหากตัดรายการพิเศษนี้จะมีกำไรปกติเท่ากับ 54 ล้านบาท การรับรู้รายได้ใน
    ต้นไม้ไตรมาส 1/55 เท่ากับ 1,106 ล้านบาท (+259%qoq, -48%yoy) แบ่งเป็น รายได้จากการโอนที่ประมาณ 90 ไร่ เป็นมูลค่า 249 ล้านบาท รายได้จากการขายอาคารชุด 194 ล้านบาท รายได้จากการขาย 516 ล้านบาท (รวมเงินเคลมประกันจากโรงไฟฟ้าโรจนะยังปิดซ่อมบำรุง 395 ล้านบาท) และ รายได้ค่าบริการและค่าเช่า 147 ล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นเป็น 39.6% จาก -34.8% ในไตรมาสก่อน ซึ่งเกิดปัญหาน้ำท่วม และ27.7% ในปีก่อน ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารค่อนข้างทรงตัว 201 ล้านบาท(+3%qoq, -2%yoy) ภาระดอกเบี้ยจ่าย 131 ล้านบาท (-5%qoq, +23%yoy) จากการใช้เงินทุนเพื่อขยายกิจการมากขึ้น
  • แนวโน้มผลประกอบการปี 2555 จะฟื้นตัว และ ปี 2556 จะโตสูง: ROJNA มีBacklog ที่ยกมาจากปีก่อนประมาณ 700 ไร่ มีมูลค่าสัญญาอยู่ที่ประมาณ 2.2-2.3 พันล้านบาท คาดจะรับรู้เป็นรายได้ในปีนี้ทั้งหมด และ ปีนี้ได้ปรับเป้าขายที่ดิน 1,000 ไร่แบ่งเป็น นิคมใหม่ ปลวกแดง 600 ไร่ และ พื้นที่อยุธยาอีกประมาณ 400 ไร่ โดยที่นิคมที่ขายในปีนี้จะรับรู้ประมาณปี 2556 ดังนั้น ในปี 2555 เราประเมินยอดรับรู้รายได้รวมประมาณ 4,944 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 22% และ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 882 ล้านบาทดีขึ้นจากปีก่อนที่ขาดทุนเท่ากับ 838 ล้านบาท ส่วนในปี 2556 คาดจะโดดเด่นอย่างมากแรงหนุนจากการขายที่นิคมใหม่ที่ปลวกแดง และ ที่อยุธยาในปีนี้ ทำให้มียอดรับรู้รายได้สูงถึง 9,425 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 91% และ มีกำไรเท่ากับ 1,097 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24%
  • ราคาหุ้นปัจจุบันมีอัพไซด์ 11% เพิ่มเกรดเป็น ซื้อ: ราคาหุ้นปัจจุบันมีอัพไซด์ 11%
    เทียบกับราคาเป้าหมายที่ 9.2 บาท บนฐานเฉลี่ย P/E ในอดีตเท่ากับ 11.41 เท่า แนวโน้มผลประกอบการปีนี้จะฟื้นตัว และ ปีหน้าจะเติบโตโดดเด่นมากขึ้น ดังนั้น เราจึงเพิ่มเกรดเป็น ซื้อ จากเดิม ถือ (จากภาวะตลาดไม่เอื้ออำนวยควรรอซื้อช่วงอ่อนตัว)

ติดป้ายกำกับ:,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: