หุ้น TASCO ทิปโก้แอสฟัลท์

บมจ. ทิปโก้แอสฟัลท์ (TASCO)

บทวิเคราะห์โดย สุรชัย ประมวลเจริญกิจ

ความผันผวนของน้ำมัน ทำให้บริหารต้นทุนลำบาก

ความผันผวนอย่างหนักของราคาน้ำมันดิบ ทำให้การบริหารต้นทุนลำบากและ ได้ส่งผลทำให้ไตรมาสแรกมีผลขาดทุนสัญญาประกันความเสี่ยงสูงถึง532 ล้านบาท ส่งผลให้เหลือกำไรสุทธิเพียง 6 ล้านบาท ทำให้ทาง TASCO ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การทำสัญญาประกันความเสี่ยงใหม่ด้วยวิธี 3 Ways Colar Spread ตัวเลขสต็อกในสิ้นไตรมาสแรกค่อนข้างสูงถึง 8.8 พันล้านบาท ในขณะที่ราคาน้ำมันดิบปัจจุบันทรุดลง คาดจะทำให้ขาดทุนสต็อก ราคาหุ้นทรุดหนัก ต่ำกว่าเป้าหมายที่ 45 บาท แต่ยังไม่น่าสนใจ แนะนำเพียง ถือ


  • ต้นทุนน้ำมันดิบผันผวนหนักทำให้บริหารต้นทุนลำบาก : บมจ. ทิปโก้แอสฟัลท์ (TASCO) ได้จัดประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวาน (29 พ.ค.) ประเด็นความผันผวนของต้นทุนในการผลิตยางมะตอย คือ น้ำมันดิบ ทำให้บริหารต้นทุนลำบาก ซึ่งในไตรมาส 1/55 ที่ผ่านมา ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบได้ทำให้ขาดทุนสัญญาประกันความเสี่ยงหนักถึง 532 ล้านบาท ในขณะราคายางมะตอยเคลื่อนไหวไม่สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงต้นทุนน้ำมันดิบ ทำให้ทาง TASCO ปรับเปลี่ยนกลยุทธ์การทำสัญญาประกันความเสี่ยงใหม่ด้วยวิธี 3 Ways Colar Spread ซึ่งอาจใช้เวลาร่วม 2-3 เดือน เพื่อพิสูจน์ว่าจะประสบความสำเร็จในการบริหารความเสี่ยงเรื่องความผันผวนของน้ำมันได้มากน้อยเพียงใด
  •  Tipco Asphalt PCL. Thailand

    Tipco Asphalt PCL. Thailand

  • คาดไตรมาส 2/55 จะฟื้นตัวดีขึ้น:ไตรมาสแรก TASCO มีผลขาดทุนในสัญญาประกัน ความเสี่ยง 532 ล้านบาท โดยประมาณ 300 ล้านบาท ได้ปิดสถานะไปแล้ว (ขาดทุนจริง) เหลืออีก 214 ล้านบาท จึงมีโอกาสจะบวกกลับในไตรมาส 2/55 สำหรับแนวโน้มยอดขาย ในไตรมาสสองจะยังอยู่ในเกณฑ์ที่ดีมาก หลังจากที่ไตรมาสแรก ยอดขายยางมะตอยสามารถทำสถิติสูงสุดได้ใหม่ถึง 8,672 ล้านบาท (+16%qoq, +85%yoy) ได้แรงหนุนจาก จาก ตลาดส่งออก โดยเฉพาะ อินโดนีเซีย เวียดนาม และ ออสเตรเลีย ยังดีต่อเนื่อง ช่วยชดเชยตลาดส่งออกไปจีนที่ชะลอตัวลง สำหรับตลาดในประเทศ ก็ปรับตัวดีขึ้น จากการบูรณะซ่อมแซมหลังน้ำท่วม คาดไตรมาส 2/55 จะฟื้นตัวมีกำไรประมาณ 75-150 ล้านบาท ซึ่งไม่โดดเด่น เพราะ จะมีผลขาดทุนในสต็อก จากราคาน้ำมันดิบที่ปรับลดลง โดยตัวเลขสต็อกในไตรมาสแรกค่อนข้างสูงถึง 8.8 พันล้านบาท
  • ราคาหุ้นทรุดลงหนัก แต่ยังไม่น่าสนใจ แนะนำ ถือ: ปริมาณขายยางมะตอยในปีนี้จะกลับมาประมาณ 1-1.1 ล้านตัน ใกล้กับปี 2553 เพิ่มขึ้นอย่างมากจากปีก่อนที่มีปริมาณขายเพียง 850,000 ตัน เนื่องจาก TASCO ได้มีการสั่งจองซื้อน้ำมันดิบสำหรับการกลั่นในปีนี้แล้ว 4.8 ล้านบาร์เรล ในช่วงเพียง 5 เดือนแรก เทียบกับเป้าการกลั่น 6 ล้านบาร์เรลแต่ภาวะความไม่แน่นอนของราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก ทำให้บริหารต้นทุนลำบากอาจจะทำให้กำไรสุทธิไม่เป็นไปตามที่เราได้คาดหมายไว้จะมีกำไรสุทธิเท่ากับ 608 ล้าน
    บาท ในปีนี้ ราคาหุ้นได้ทรุดลงหนักรับผลประกอบการไตรมาส 1/55 ที่น่าผิดหวัง แต่ภาวะความไม่แน่นอน ทำให้เราแนะนำเพียง ถือ ประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 45 บาท ภายใต้ฐาน P/E ประมาณ 11 เท่า

ติดป้ายกำกับ:, ,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: