หุ้น SAT สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี

บมจ. สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี (SAT)

บทวิเคราะห์โดย สุรชัย ประมวลเจริญกิจ

แนวโน้มปี 2555 จะทำจุดสูงสุดใหม่

 อุตสาหกรรมรถยนต์ในปี 2555 มีแนวโน้มจะเติบโตสูง ประเมินยอดผลิตรถยนต์ถึง 2.1 ล้านคัน หรือ เติบโตจากปีก่อนถึง 44% และ ยังได้แรงหนุนจาก Kubota ย้ายฐานเข้ามาผลิตในไทยมากขึ้น คาดยอดขายและกำไรปีนี้ทำสถิติสูงสุดใหม่ เราประเมินยอดขายของ SAT จะโต 29% สู่ระดับ 8,307 ล้านบาท ต่ำกว่าผู้บริหารประเมินที่ยอดขายจะเติบโตได้เท่ากับ 35% และ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 870 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 2.56 บาท) พุ่งขึ้นถึง 113% โรงหล่อเหล็ก ICP2 เริ่มผลิตแล้ว คาดครึ่งปีหลังจะช่วยอัตรากำไรขั้นต้นเกิน 20% แนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 33 บาท


Somboon Advance Technology Profile

Somboon Advance Technology Profile

  • ตั้งเป้าปี 2555 จะเติบโต 35-40% :บมจ. สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี (SAT) ได้จัดงานบริษัทจดทะเบียนพบผู้ลงทุนเมื่อวาน (31 พ.ค.) อุตสาหกรรมรถยนต์ในปี 2555 มีแนวโน้มจะเติบโตสูง ประเมินยอดผลิตรถยนต์สูง 2.1 ล้านคัน หรือ เติบโตจากปีก่อนถึง 44% ซึ่งจะส่งผลบวกทำให้ยอดขายของ SAT ในปี 2555 จะเติบโต 35-40% สู่ระดับ 9,000 ล้านบาท และ แนวโน้มปี 2556-2558 ประเมินจะเติบโตเฉลี่ยปีละ 10-15% ซึ่งได้แรงหนุนเพิ่มเติมจากรถแทรกเตอร์คูโบต้าที่ปีนี้ตั้งเป้าผลิต 4.1 หมื่นคัน เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่ผลิตเพียง 2.9 หมื่นคัน และ อีก 3 ปีข้างหน้าจะถึง 75,000-90,000 คัน โดยสัดส่วนยอดขายให้Kubota ปีนี้จะเพิ่มขึ้นเป็น 15% จากปีก่อน 10%
  • ตั้งงบลงทุน 800 ล้านบาท ปี 2555 และ 700 ล้านบาท ปี 2556 : เพื่อรองรับการเติบโตของยอดขายที่จะโตสูงเฉลี่ยประมาณ 20% ในปี 2554-2557 ทำให้ SAT ได้ตั้งงบลงทุนเพื่อรองรับการเติบโตของยอดขายดังกล่าว คือ ปี 2555 เท่ากับ 800 ล้านบาท และ ปี 2556 เท่ากับ 700 ล้านบาท โดย SAT สามารถสร้างกระแสเงินสดรูป EBITDA ได้ประมาณ 1,600-1,700 ล้านบาท ต่อปี ดังนั้น จะใช้กระแสเงินสดภายในบวกกู้ยืม โดยงบลงทุนดังกล่าว ยังไม่รวมแผนการที่จะขยายการลงทุนไปยังประเทศ อินโดนีเซีย และอินเดีย ซึ่งกำลังเจรจา คาดได้ข้อสรุปในไตรมาสสี่ปีนี้
  •  โรงหล่อเหล็ก ICP2 เริ่มผลิตแล้ว คาดครึ่งปีหลังจะช่วยอัตรากำไรขั้นต้นเกิน 20%: โรงหล่อเหล็ก ICP2 เงินลงทุนรวม 1,200 ล้านบาท มีความล่าช้ามาตั้งแต่ไตรมาสแรกปัจจุบันเริ่มผลิตแล้วในเดือน พ.ค. คาดครึ่งปีหลังจะผลิตเต็มประสิทธิภาพ ซึ่งจะช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเกิน 20% จากปัจจุบัน 16% เพราะ ต้องจ้างภายนอกผลิตและ เริ่มบันทึกค่าเสื่อมตั้งแต่ไตรมาสแรก
  • ได้งานใหม่ Forging จาก Toyota ช่วยเพิ่มยอดขาย 400-500 ล้านบาท: SAT ได้งานใหม่จากค่ายรถยนต์ Toyota เพิ่ม ซึ่งจะเป็นงานประเภท Forging ที่ต้องใช้ความแม่นยำสูงคาดจะช่วยเพิ่มยอดขายประมาณ 400-500 ล้านบาทต่อปี จะเริ่มผลิตในปี 2557 โดยตั้งงบลงทุน 750 ล้านบาท
  • คาดว่ายอดขาย และ กำไร ในไตรมาส 2/55 จะยังโดดเด่นต่อเนื่อง: แนวโน้มยอดขายในไตรมาส 2/55 ผู้บริหารประเมินจะยังเติบโตทั้งจากไตรมาสก่อนและปีก่อน เนื่องจากค่ายรถยนต์ต่าง ๆกลับมาเดินเครื่องเต็มกำลังการผลิต บวกยอดคำสั่งจองซื้อจำนวนมากเราประเมินยอดขายจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2,250-2,300 ล้านบาท (+2%qoq,+54%yoy) และ กำไรสุทธิจะอยู่ในระดับสูงประมาณ 200 ล้านบาท ใกล้เคียงไตรมาสก่อน ในขณะที่เพิ่มขึ้นมากจากปีก่อนที่มีกำไรเพียง 88 ล้านบาท ส่วนกำไรไตรมาส 3-4คาดจะโดดเด่นขึ้นอีก เพราะ โรงหล่อ ICP 2 จะผลิตเต็มประสิทธิภาพมากขึ้น ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นขึ้นมาเกิด 20%
  • ยอดขายและกำไรปี 2555 จะทำจุดสูงสุดใหม่ : เราประเมินยอดขายของ SAT จะโต 29% สู่ระดับ 8,307 ล้านบาท ต่ำกว่าผู้บริหารประเมินที่ยอดขายจะเติบโตได้เท่ากับ 35% และ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 870 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 2.56 บาท) พุ่งขึ้นถึง 113% โดยทั้งยอดขายและกำไรสามารถที่จะทำสถิติสูงสุดได้ใหม่ โดยเฉพาะตั้งแต่ไตรมาส 3/55 จะได้แรงหนุนจากโรงหล่อ ICP 2 ใหม่ที่เริ่มผลิตเต็มที่จะทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเกิน 20%
  • แนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเป้าหมาย 33 บาท: SAT มีศักยภาพที่จะเติบโตสูงในอนาคต ทั้งการเติบโตสูงของอุตสาหกรรมยานยนต์ โดยปีนี้จะมียอดผลิตรถยนต์สูงถึง2.1-2.3 ล้านคัน เติบโตจากปีก่อนถึง 44-58% การย้ายฐานของค่ายรถยนต์ต่างๆจะทำให้ยอดผลิตรถยนต์พุ่งขึ้นเป็น 2.7 ล้านคัน ในปี 2558 และ ยังได้แรงหนุนจาก Kubota ย้ายฐานมาผลิตในไทยมากขึ้น ซึ่ง Kubota ใช้ชิ้นส่วนหลักๆจาก SAT ดังนั้น เราคงคำแนะนำ  ซื้อ ประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 33 บาท บนฐาน P/E ปี 2555 เท่ากับ 12.5 เท่า

ติดป้ายกำกับ:,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: