หุ้น HEMRAJ บมจ. เหมราชพัฒนาที่ดิน

แนวโน้มผลประกอบการไตรมาสสองจะชะลอตัว

บทวิเคราะห์โดย สุรชัย ประมวลเจริญกิจ
ยอดขายที่ดินนิคมฯไตรมาส 2/55 ชะลอตัวเหลือเท่ากับ 519 ไร่ แต่รวมครึ่งปี
แรกมียอดขายที่ดินถึง 1,447 ไร่คิดเป็นสัดส่วนถึง 72% ของเป้า 2,000 ไร่ หรือ เติบโต 20% เราคาด HEMRAJ จะมีการปรับเป้าขึ้นในอนาคต คาดผลประกอบการไตรมาส 2/55 จะชะลอตัวลง เมื่อรวมผลขาดทุนใน Gheco-One จะทําให้มีกําไรในไตรมาส 2/55 ชะลอเหลือ 200 ล้านบาท ( -7 7 %qoq,
+542%yoy) มีศักยภาพที่จะเติบโตสูงในปีนี้ และ ปีหน้า ความต้องการที่นิคมเพิ่มปรับราคาขายขึ้น 15-30% ปี 2555 คาดจะมีกําไรสุทธิสูงถึง 2,193 ล้าน บาท(EPS 0.23) โต 309% ราคาใกล้เป้าหมาย 3.3 บาท รอซื้อช่วงอ่อนตัว


Hemaraj, The World Class Developer of Thailand

  • ยอดขายที่นิคมฯไตรมาส 2/55 ชะลอตัวเหลือ 519 ไร่ : บมจ. เหมราชพัฒนาที่ดิน (HEMRAJ) เปิดเผยยอดขายที่ดินนิคมฯไตรมาส 2/55 เท่ากับ 519 ไร่ ลดลงจากไตรมาส 1/55 ที่มียอดขายที่ดินสูงถึง 928 ไร่ รวมแล้วครึ่งปีแรกมียอดขายที่ดิน 1,447 ไร่ คิดเป็นสัดส่วนถึง 72% ของเป้า 2,000 ไร่
    หรือ เติบโตจากปีที่ผ่านมา 20% และคาดว่า HEMRAJ จะมีการปรับเป้าหมายขึ้นในอนาคต เนื่องจากทิศทางการลงทุนทั้งใน และต่างประเทศ โดยเฉพาะนักลงทุนญี่ปุ่นและ อุตสาหกรรมรถยนต์ยังมีทิศทางเติบโตสูงอย่างต่อเนื่อง
  • คาดผลประกอบการไตรมาส 2/55 จะชะลอตัวลง :ในไตรมาส 2/55 เราประเมินจะมียอดโอนที่ดินประมาณ 450 ไร่ เทียบกับไตรมาสแรกที่มียอดโอนที่ 550 ไร่ เมื่อรวมรายได้ค่าบริการ เราประเมินยอดรับรู้รายได้รวมในไตรมาส 2/55 จะชะลอตัวลงเหลือ 1,490 ล้านบาท ลดลง 11% จากไตรมาสก่อน แต่ยังเติบโตมากกว่าปีที่แล้วถึง 73% โดยอัตรากําไรขั้นต้น น่าจะยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องจากไตรมาสแรกเท่ากับ 46.2% เรียกว่าดีขึ้นจากปีที่ผ่านมา 44.3%  คาดว่าในไตรมาสนี้ Gheco-One จะขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน และ ยังมีเงินค่าปรับที่จะเสียให้ EGAT จากเปิดดําเนินการล่าช้า รวมเป็นยอดขาดทุนประมาณ -200 ล้านบาท ทําให้สุทธิแล้ว(รวมส่วนแบ่งขาดทุนจาก Gheco-One) กําไรไตรมาส 2/55 จะปรับลดลงเหลือ 200 ล้านบาท เทียบกับไตรมาสแรกที่มีกําไรสูงถึง 861 ล้านบาท อย่างไรก็ดียังดีกว่าปีที่แล้วที่มีกําไรเพียง 31 ล้านบาท
  • มีศักยภาพที่จะเติบโตสูงในปีนี้ และ ปีหน้า :ปัจจุบัน HEMRAJ มียอดขายที่ดินนิคมฯ รอรับรู้รายได้ (Backlog) ประมาณ 3 พันล้านบาท คาดว่าจะรับรู้เป็นรายได้ ภายในปีนี้ประมาณ 50% ในขณะที่มีสต็อกที่ดินประมาณ 6,000 ไร่ และ ตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมาทาง HEMRAJ ได้ทยอยปรับขึ้นราคาขายที่ดินไปแล้ว 15-30% จากความต้องการ ที่สูง นอกจากนี้ ยังขยายการลงทุนสร้างโรงงานสําเร็จรูปและคลังสินค้าให้เช่าเพิ่มขึ้น 20% ในครึ่งปีแรกนี้ และ สร้างระบบสาธารณูปโภคพื้นฐาน เพิ่ม
  • แนะนํา ซื้อ แต่ราคาหุ้นขึ้นมาใกล้เป้าหมายที่ 3 . 3 บาท : แนวโน้มผลประกอบการปี 2555 ประเมินว่าจะสูงถึง 2,193 ล้านบาท (กําไรต่อหุ้น 0.23 บาท ) เติบโตสูงถึง 309% เราประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 3.3 บาท บนฐาน Forward P/E ปี 2555 เท่ากับ 14.50 เท่า ซึ่งเท่ากับ Forward P/E ของ AMATA ราคาหุ้นได้ปรับขึ้นมาใกล้ราคาเป้าหมาย บวกกับกําไรไตรมาสสองจะชะลอตัว แนะนํา ซื้อ ในช่วงอ่อนตัว

ติดป้ายกำกับ:, , ,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: