หุ้น CPF บมจ. เจริญโภคภัณฑ์อาหาร

บทวิเคราะห์โดย สุรชัย ประมวลเจริญกิจ

คาดกําไร 2Q55 อ่อนตัว เชื่อว่าครึ่งปีหลังฟื้นตัวได้

คาดการณ์กําไรสุทธิในไตรมาสที่ 2 จะอ่อนตัวลงจากไตรมาสที่แล้ว จากราคาเนื้อสัตว์ที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตามเราคาดว่าราคาเนื้อสัตว์ในครึ่งปีหลังจะฟื้นตัว และ CPF ตั้งเป้าจะรุก FRO ให้มากขึ้น โดยการซื้อ Chester อาจเป็น Synergy ส่งเสริมยอดขายอาหารในประเทศให้มีสัดส่วนสูงขึ้น อีกทั้งผลประกอบการจาก CPP ในจีนยังคงแข็งแกรง ส่งผลให้ในครึ่งปีหลังผลประกอบการน่าจะเริ่มฟื้นตัว


CPF

  • คาดกําไร 2Q55 อ่อนตัวลง จากแนวโน้มราคาเนื้อสัตว์ในประเทศที่ลดลง:  : โดยราคาเนื้อสัตว์ในประเทศชะลอตัวลงอย่างมาก โดยในช่วงที่ผ่านมาผู้ประกอบการฟาร์มเลี้ยงไก่  ในประเทศมีการเพิ่มกําลังการผลิต เนื่องจากมีการคาดการณ์ถึงกําลังซื้อภายในประเทศที่ดี และการส่งออกที่เพิ่มขึ้น ภายหลังไม่เป็นไปตามคาด (ปัญหาเศรษฐกิจส่งผลต่อกําลังซื้อของคนในประเทศ  และสหภาพยุโรปลดการนําเข้า) ทําให้มี over supply ส่งผลให้ราคาเนื้อไก่ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง ราคาเฉลี่ยของเนื้อไก่ในไตรมาส 2 อยู่ที่ประมาณ 37 บาท/กก. ลดลง 29%  เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เป็นไปในทางเดียวกับราคาเนื้อหมูที่อ่อนตัวลงเช่นกัน ราคาเฉลี่ยเนื้อหมูในไตรมาสที่ 2 อยู่ที่ 59 บาท/กก . ลดลง 14 % เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน  อย่างไรก็ตามผู้บริหารเชื่อว่าในครึ่งปีหลังราคาเนื้อสัตว์จะเริ่มมีการฟื้นตัว เนื่องจากผู้ประกอบการในประเทศจะเริ่มลดกําลังการผลิตลง และหากเริ่มมีการส่งออก เนื้อสัตว์ไปยัง EU ได้เพิ่มมากขึ้น ก็จะเป็นปัจจัยที่ส่งเสริมราคาเนื้อสัตว์ให้ปรับตัวสูงขึ้นด้วย
  • ซื้อ Chester 450 ลบ. ตั้งเป้ารุก FRO เพิ่มสัดส่วนการขายอาหารในประเทศ:  โดยใน ไตรมาสที่ 3 ปี 55 CPF จะเข้าซื้อ บริษัท เชสเตอร์ฟู้ด จํากัด (Chester) ในสัดส่วน 99.99%  รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 450 ล้านบาท จาก CP Inter โดยในปี 2554 Chester มียอดขาย 827 ล้านบาท มีกําไรสุทธิ 35 ล้านบาท คิดเป็นกําไรต่อหุ้น 43.75 บาท คิดเป็น P/E ที่ซื้อ 12.86 เท่า  โดย Chester มีเครือข่ายมากกว่า 160 ร้านทั่วประเทศ เชื่อว่าจะส่งเสริมธุรกิจของ CPF ให้สามารถเพิ่มสัดส่วนการขายผลิตภัณฑ์อาหาร (Food Retail Outlet) ได้มากขึ้น
  • ไข้หวัดนกในประเทศจีนไม่น่ากังวล / EU ตัด GSP ยังไม่ส่งผลกระทบเร็วๆ นี้: โดยการระบาดของไข้หวัดนกในมลฑลซินเจียงของประเทศจีนเป็นการระบาดในวงแคบ ไม่น่าส่งผลกระทบต่อธุรกิจของ CPP ในประเทศจีน / ด้านข่าว EU ที่จะตัดสิทธิ์ GSP ของไทยนั้น หากเป็นจริงก็จะยังไม่ส่งผลกระทบเร็วๆ นี้ (Effective 2014) ทั้งนี้ CPF ยังมีฐานการผลิตใน อินเดีย และเวียดนาม ซึ่งปัจจุบันกําลังอยู่ระหว่างการเร่งสร้างให้แล้วเสร็จ
  • คําแนะนําการลงทุน: จากการคาดการณ์แนวโน้มราคาเนื้อสัตว์ที่จะเริ่มฟื้นตัวในครึ่งปีหลังของปี 55 และมีแนวโน้มจะฟื้นตัวชัดเจนในปีถัดไป โดยเป้าหมายของผู้บริหารในระยะ 5 ปี  ยังคงเหมือนเดิม เชื่อว่าผลกระทบที่เกิดขึ้นจากความผันผวนของราคาเป็นผลกระทบระยะสั้น ธุรกิจของ CPF ยังคงมีความแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตามเราอยู่ระหว่างการปรับประมาณการมูลค่าที่เหมาะสมของ CPF

ติดป้ายกำกับ:, ,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: