หุ้น KTB บมจ. ธนาคารกรุงไทย

บทวิเคราะห์โดย สุรชัย ประมวลเจริญกิจ

กําไรเติบโตสูงกว่าที่คาดไว้ ปรับประมาณการปี 55 ขึ้น

KTB ประกาศกําไรสุทธิในไตรมาส 2 อยู่ที่ 7,343 ล้านบาท โต15%QoQ และ  40% YoY ยอดสินเชื่อQoQ ค่อนข้างทรงตัว แต่ YTD เกือบถึงเป้าหมาย NIM อ่อนตัวลงเล็กน้อยจากเงินนําส่งกองทุนฟื้นฟู จาก Q1 รายได้ ค่าธรรมเนียมยังคงเติบโตได้ดี แนะนํา“ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 23 บาท อิง PBV 1.8 เท่า


Krung Thai Bank Public Company

  • กําไรยังคงเติบโตต่อเนื่องจากไตรมาสที่แล้ว จากรายได้ค่าธรรมเนียมที่ยังคงเติบโตได้สูง แม้ NIM อ่อนตัวลง: โดยกําไรในไตรมาส 2 อยู่ที่ 7,343 ล้านบาท โตขึ้น 15% จากไตรมาสที่แล้ว และ 40% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักมาจาก
    1. ยอดสินเชื่อQoQ โตเพียง 0.8% แม้ว่าสินเชื่อขนาดใหญ่ SMEs และสินเชื่อรายย่อยจะเติบโตดี แต่มีการชําระคืนสินเชื่อภาครัฐบางส่วน อย่างไรก็ตามเมื่อเทียบกับสิ้นปีที่แล้วยังคิดเป็นอัตราเติบโตสูงถึง 5.4% ใกล้เคียงเป้าหมายเดิมที่ตั้งไว้ที่ 7% ซึ่งน่าจะทะลุเป้าหมายได้ไม่ยาก อย่างไรก็ตาม อาจจะมีการปรับประมาณการอีกครั้ง
    2. NIM ปรับตัวลดลงเล็กน้อย โดยในไตรมาสนี้อยู่ที่ 2.81% เทียบกับ 2.85% ของไตรมาสที่แล้ว โดยมีสาเหตุมาจากการบันทึกเงินส่งเข้ากองทุนฟื้นฟู ที่ยังไม่ได้บันทึกในไตรมาสที่ 1 ทําให้ Cost of Fund สูงขึ้น แต่ผลกระทบต่อ NIM น้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้
    3. รายได้ค่าธรรมเนียมยังคงเติบโตได้ดีที่ 12%QoQ และ 11%YoY โดยKTB มีการทํา Cross Selling ผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น Bancassurance และ Mutual Fund มากขึ้น ด้านรายได้ อื่น เช่น กําไรจากธุรกรรมเพื่อค้าและปริวรรตเงินตราต่างประเทศก็เติบโตดีเช่นกัน ใน ภาพรวมเติบโต 14%QoQ
    4. Cost to Income Ratio ปรับลดลงมาเล็กน้อยอยู่ที่ 46% เมื่อเทียบกับ 48% ของไตรมาสแรก
  • มองแนวโน้มครึ่งปีหลังยังดี ปรับขึ้นประมาณการสําหรับปี 55 :จากการคาดการณ์เดิมกําไรปี 55 อยู่ที่ 27,294 ล้านบาท และ เนื่องจากปัจจุบันยอด สินเชื่อเติบโตเกือบถึงเป้าหมาย 7% ที่ผู้บริหารประกาศไว้ จึงปรับประมาณการอัตราการเติบโตสินเชื่อทั้งปีขึ้นมาอยู่ที่ 9% ทั้งนี้ภายหลังการประชุมกับผู้บริหาร อาจมี การปรับมุมมองอีกครั้งหนึ่ง
  • แนะนําซื้อ: กําหนดราคาเหมาะสมปี 2555 ของ KTB เท่ากับ 23 บาท อิง PBV 1.8 เท่า Upside สูงถึง 42% ทั้งนี้ราคาหุ้นยัง Undervalue ค่อนข้างมากเมื่อเทียบกับหุ้นธนาคาร ขนาดใหญ่ด้วยกัน โดย KTB ปัจจุบันซื้อขายกันอยู่ที่ P/BV 1.3 เท่า ขณะที่ค่าเฉลี่ย P/BV ของหุ้นธนาคารขนาดใหญ่ (SCB, KBANK, BBL และBAY) อยู่ที่ 2 เท่า

ติดป้ายกำกับ:, , ,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: