หุ้น TCAP บมจ. ทุนธนชาต

กําไรไตรมาส 3 อ่อนตัวจากสํารองหนี้สูญ

กําไรไตรมาส 3 อยู่ที่ 1,242 ล้านบาท อ่อนตัวลงอย่างมาก 27%QoQ และ 7%YoY จากค่าใช้จ่ายสํารองหนี้สูญที่สูงถึง 1.1 พันล้านบาท ขณะที่กําไรก่อนกันสํารองยังคงโตได้ดี ด้านสินเชื่อเช่าซื้อยังคงเป็นแรงผลักดันการเติบโตของสินเชื่อรวมขณะที่ NIM อ่อนตัวลงจากแรงกดดันด้านต้นทุนทางการเงิน คาดกําไรทั้งปี 2555 อยู่ที่ 5,578 ล้านบาท และกําไรปี 2556 อยู่ที่ 6,312 ล้านบาท โต 12% และ 13% ตามลําดับ แนะนํา“ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายสําหรับปี 2556 ที่ 45 บาท


Tanachart Bank Promotion

  • กําไร3Q55 อ่อนตัวลงอย่างมากจากสํารองหนี้สูญ:ประกาศกําไรไตรมาส 3 ปี 2555 อยู่ที่ 1,242 ล้านบาท อ่อนตัวลง 27%QoQ และ 7%YoY โดยมีสาเหตุหลักมาจาก
    1. มีค่าใช้จ่ายในการสํารองหนี้สูญในไตรมาสนี้จํานวน 1.1 พันล้านบาท ค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับ 2 ไตรมาสที่ผ่านมาที่มีค่าใช้จ่ายสํารองหนี้สูญไตรมาสละประมาณ 4-5 ร้อยล้านบาท ทั้งนี้เนื่องจากไตรมาสนี้การปรับปรุงโครงสร้างหนี้ของลูกหนี้รายใหญ่ไม่สําเร็จ เหมือน เช่นในไตรมาสที่ผ่านมา ทั้งนี้หากเปรียบเทียบกําไรก่อนการกันสํารอง (Pre-provision Profit) ไตรมาสนี้อยู่ที่ 4,014 ล้านบาท ทรงตัวจากไตรมาสที่แล้ว และเติบโต 24% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
    2. Net Interest Margin (NIM) ในไตรมาสนี้อยู่ที่ระดับ 2.71% อ่อนตัวลงอย่างมากจากไตรมาสที่แล้วประมาณ 14 bps โดยมีสาเหตุมาจากการแข่งขันด้านเงินฝาก และธนาคารยังได้อกหุ้นกู้ด้อยสิทธิจํานวน 8 พันล้านบาท เพื่อรองรับการดํารงเงินกองทุนตามเกณฑ์ Basel 3 ซึ่งทําให้ต้นทุนทางการเงินของธนาคารสูงขึ้น ขณะที่อัตราผลตอบแทนจากสินเชื่อยังคงทรงตัว
    3. สินเชื่อเช่าซื้อโดยเฉพาะกลุ่มรถยนต์ใหม่ยังเติบโตได้ดี ส่งผลให้สินเชื่อรวมเติบโต 4.7%QoQ และ 11.5%YTD
    4. รายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตสูงมากที่ 48%YoY เป็นผลมาจากการเติบโตของค่าธรรมเนียมซื้อขายหลักทรัพย์ และค่าธรรมเนียมบัตรเครดิตและเอทีเอ็ม
  • ƒ คาดกําไรปี 2555 ยังคงเติบโต แม้แนวโน้มค่าใช้จ่ายกันสํารองในไตรมาส 4 ยังสูง:หากไม่นับค่าใช้จ่ายในการกันสํารอง กําไรจากการดําเนินงานของ TCAP ยังคงเติบโตสูง ด้านสินเชื่อเช่าซื้อ น่าจะเติบโตตามยอดขายรถยนต์ใหม่ที่มียอดจองไปจนถึงปีหน้า ขณะที่สินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ และ SMEs ยังเติบโตได้ไม่ดีนักในช่วง 3 ไตรมาสแรก แต่อาจจะดีขึ้นในไตรมาสสุดท้าย จากการเข้าสู่ฤดูกาลเบิกใช้สินเชื่อ ทั้งปีนี้ประมาณการสินเชื่อรวมจะสามารถโตได้ 15% และกําไรปี 2555 และ 2556 อาจจะไปถึง 5,578 ล้านบาท และ 6,312 ล้านบาท โต 12% และ 13% ตามลําดับ
  • ƒ แนะนําซื้อ: ราคาเป้าหมายสําหรับปี 2556 ที่ 45 บาท อิง PBV 1.26 เท่า ทั้งนี้ยังมีความเป็นไปได้ที่ธนาคารจะมีการขายธุรกิจประกันชีวิต ซึ่งจะส่งผลให้มีกําไรพิเศษเพิ่ม ซึ่งจะส่งผลให้สัดส่วนเงินกองทุนสูงขึ้นด้วย ทั้งนี้ต้องรอดูผลของดีลที่จะเกิดขึ้น ซึ่งจะมีผลต่อประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายในอนาคต

credit: บทวิเคราะห์ สุรชัย ประมวลเจริญกิจ

ติดป้ายกำกับ:,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: