หุ้น BAY บมจ. ธนาคารกรุงศรีอยุธยา

หุ้น BAY บมจ. ธนาคารกรุงศรีอยุธยา กําไรทํา New High

กําไรสุทธิปี 2555 เติบโตสูงถึง 58% ทําNew High โดยสินเชื่อรายย่อยมีอัตราเติบโตสูงมาก แม้ NIM จะอ่อนตัวลงจากปีก่อนตามภาวะอุตสาหกรรม ส่วนรายได้ค่าธรรมเนียมยังไปได้ดีจากการ Cross selling ผลิตภัณฑ์ทางการเงินต่างๆ ขณะที่ NPL ก็ลดลงอย่างต่อเนื่องสะท้อนคุณภาพของสินเชื่อที่ดีขึ้น ปี 2556 คาดว่าจะเน้นสร้างฐานลูกค้า E-business และบุกตลาดSME รายย่อยโดยแนวโน้มธุรกิจยังคงเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง แต่ราคาเป้าหมายที่36 บาท เหลือUpside ไม่มาก แนะนํา ซื้อเมื่ออ่อนตัว”


Bay advertising

  • กําไรสุทธิปี 2555 ทําNew High ตามคาด: BAY ประกาศกําไรสุทธิสําหรับไตรมาส4 ปี2555 อยู่ที่3,755 ล้านบาท ทรงตัวจากไตรมาสที่แล้ว แต่เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนยังเติบโตสูงถึง 686% และประกาศกําไรสุทธิทั้งปีอยู่ที่ 14,625 ล้านบาท เติบโตสูงถึง 58% จากปีก่อน และเป็นกําไรระดับสูงสุดใหม่ จากปัจจัยบวกจาก
    1. ยอดสินเชื่อเติบโตสูงถึง17.2% มาจากสินเชื่อรายย่อยที่เติบโต 24.2% ส่งผลให้สัดส่วนสินเชื่อรายย่อยเพิ่มขึ้นจาก 45% ในปี 2554มาอยู่ที่ 49% ณ สิ้นปี2555 สินเชื่อรายย่อยเป็นสัดส่วนที่เติบโตสูงสุดในกลุ่มสินเชื่อ
    2. NIM ทั้งปีอยู่ที่ 4.25% ลดลงค่อนข้างมากจากปีก่อนที่ 4.44% โดยต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นสูงจากการแข่งขันด้านเงินฝาก และภาระที่ต้องส่งเข้าเงินกองทุนฟื้นฟูที่เพิ่มขึ้น แต่อัตราผลตอบแทนจากการปล่อยสินเชื่อที่เพิ่มขึ้นในปี 2555 จึงเป็นการชดเชยต้นทุนที่สูงขึ้นได้ส่วนหนึ่ง
    3. รายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตสูงถึง 18.8%YoY จากการขายผลิตภัณฑ์แบบ Cross Selling มากขึ้น เช่น ประกันชีวิต หรือ บัตรเครดิต
    4. ค่าใช้จ่ายในการสํารองหนี้สูญในไตรมาสสุดท้ายอยู่ที่ 2,898 ล้านบาท เมื่อเทียบกับไตรมาสอื่นแล้วมูลค่าไม่สูงมาก ทําให้ค่าใช้จ่ายในการสํารองหนี้สูญ ทั้งปีอยู่ที่11,385 ล้านบาท แม้ว่ามีจำนวนการเพิ่มขึ้นมากกว่าปีที่แล้ว แต่หากคิดเป็นสัดส่วนต่อสินเชื่อ Credit Cost จะลดลงมาอยู่ที่ 137 bps เทียบกับ158 bps ในปีก่อน ตามสัดส่วนของNPL ที่ยังคงลดลงต่อเนื่องมาอยู่ที่ 2.39% จาก 3.74%ในปีก่อน
  • ƒ ปี2556 เน้น E-business และSME ขนาดเล็ก: โดยการเน้น E-business ซึ่งอำนวยความสะดวกสบายในการใช้บริการแก่ลูกค้า คาดจะช่วยให้ CASA (บัญชีเงินฝากกระแสรายวันและเงินฝากออมทรัพย์) เพิ่มขึ้น และยังจะช่วยเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมอีกด้วยในระยะยาวหากกลุ่มลูกค้า E-business เติบโตมากขึ้น คาดว่าการวิเคราะห์พฤติกรรมของลูกค้าจะช่วยในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ และยังเป็นการประหยัดต้นทุนในการดําเนินงานอีกด้วย ในอีกด้านตั้งเป้าขยายสินเชื่อสําหรับ SME ขนาดเล็กซึ่งเป็นกลุ่มที่ยังไม่ค่อยมีการปล่อยสินเชื่อจากสถาบันการเงิน คาดว่าจะให้ผลตอบแทนที่สูงในอนาคต
  • ƒ การขายหุ้นของ GE ไม่น่าจะส่งผลต่อพื้นฐานธุรกิจ: โดยปัจจุบันโครงสร้างการดําเนินงานของ BAY ค่อนข้างแข็งแกร่งโดยเฉพาะกลุ่มสินเชื่อรายย่อย ซึ่งในระยะเวลา 6 ปีที่GE ได้เข้ามาบริหารงานนั้น ได้วางระบบต่างๆ ไว้หมดแล้ว เชื่อว่าแม้มีผู้ถือหุ้นใหม่เข้ามาก็ไม่ทําให้โครงสร้างการดําเนินงานเปลี่ยนแปลงไป
  • ƒ ราคาหุ้นเหลือ Upside ไม่มาก แนะนํา “ซื้อเมื่ออ่อนตัว”: แนวโน้มธุรกิจยังคงเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง แต่ราคาหุ้นปัจจุบันคงเหลือ Upside ไม่สูงมาก จากราคาเป้าหมายคาดการณ์ไว้ 36 บาท แนะนํา “ซื้อเมื่ออ่อนตัว”

credit: บทวิเคราะห์ สุรชัย ประมวลเจริญกิจ

ติดป้ายกำกับ:, ,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: