หุ้น KBANK บมจ. ธนาคารกสิกรไทย

กําไรรายไตรมาสอ่อนตัวตามฤดูกาล แต่ยังสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้

ประกาศกําไรสุทธิสําหรับไตรมาส4 อยู่ที่ 7.7 พันล้านบาท อ่อนตัวลงตามฤดูกาลประมาณ17%QoQ แต่ยังเติบโต154%YoY โดยกํา

ไรสุทธิทั้งปีอยู่ที่ 35,260 ล้านบาท เป็นระดับสูงสุดใหม่ เติบโตสูงถึง46%YoY โดยสินเชื่อทั้งปีเติบโตได้ประมาณ 9.6% และ NIM อ่อนตัวลงเล็กน้อย 2 bps สะท้อนความสามารถในการควบคุมต้นทุนทางการเงินที่ดี ด้านรายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตสูงถึง20.5% และค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล ปีหน้าสินเชื่อคาดว่าจะเติบโตใกล้เคียงปีนี้และตั้งเป้ารักษาระดับ NIM เน้นปล่อยสินเชื่อ High Yield แนะนํา“ซื้อ” ประเมินราคาเป้าหมาย 222 บาท อิงPBV 2.5 เท่า
Kasikorn Bank Banner


  • กําไรสุทธิไตรมาส4 อ่อนตัวลง: KBANK ประกาศกําไรสุทธิสําหรับไตรมาส4 อยู่ที่ 7,692 ล้านบาท อ่อนตัวลง 17%QoQ แต่เติบโต154%YoY โดยกําไรสุทธิทั้งปีอยู่ที่ 35,260 ล้านบาท โตจากปีที่แล้วกว่า 46% โดยแม้กําไรจะอ่อนตัวลงตามคาด แต่ยังสูงกว่าที่ประมาณการไว้เดิมที่ 7,130 ล้านบาททั้งนี้เนื่องจาก
    1. สินเชื่อทั้งปีโตประมาณ9.6% จากสินเชื่อรายย่อยที่เติบโตสูง ขณะที่สินเชื่อขนาดใหญ่ และSME ยังไปได้ดีตามเป้า
    2. ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิหรือ NIM อ่อนตัวลงเล็กน้อย ประมาณ2 bps อยู่ที่ 3.52% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 3.42% สะท้อนถึงความสามารถในการควบคุมต้นทุนทางการเงินที่ดี แม้ผลตอบแทนจากการปล่อยสินเชื่อจะอ่อนตัวลงตามแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในระบบก็ตาม
    3. รายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตดีในไตรมาสสุดท้ายถึง 9%QoQ และ 37%YoY รวมทั้งปีเติบโตกว่า 20.5%
    4. ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานในไตรมาสสุดท้ายเพิ่มขึ้นตามฤดูกาล ส่งผลให้ Cost-to-income เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 50.7% เทียบกับไตรมาสอื่นในปีนี้ที่อยู่ที่ระดับ 42%-44% และสําหรับสัดส่วน NPL ต่อสินเชื่อรวมในไตรมาสสุดท้ายอยู่ที่2.06% แม้จะเพิ่มขึ้นมาค่อนข้างมากเมื่อเทียบกับ1.96% ในไตรมาสที่แล้ว แต่ยังคงอยู่ในระดับต่ำหากเทียบกับปีที่แล้วประมาณ 2.3% อย่างไรก็ตามสัดส่วน NPL ที่เพิ่มขึ้นมาทําให้NPL Coverage Ratio ลดลงเหลือ136.5% เมื่อเทียบกับ149% ในไตรมาสที่แล้ว
  • ƒ ปีหน้าสินเชื่อยังไปได้ในระดับใกล้เคียงเดิม: ปี2556 คาดว่าสินเชื่อจะยังคงเติบโตได้ในระดับใกล้เคียงเดิมคือ 9% โดยที่สินเชื่อรายย่อยอาจจะลดลง และสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่ จะยังเติบโตใกล้เคียงเดิม โดยอาจได้รับประโยชน์จากการลงทุนในโครงการรัฐ และการบริโภคในประเทศที่สูงขึ้น ส่วนสินเชื่อ SME คาดจะเติบโตได้ดีโดยเน้นสินเชื่อธุรกิจขนาดเล็กในต่างจังหวัด ซึ่งการแข่งขันยังไม่สูง และให้ผลตอบแทนค่อนข้างดี และคาดว่าจะยังสามารถรักษาNIM ได้ในระดับใกล้เคียงเดิมแม้ในปัจจุบันจะมีแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยจะเป็นขาลงก็ตามโดยจะเน้นการบริหารสินทรัพย์ โดยเน้นสินเชื่อกลุ่มที่ให้ผลตอบแทนสูงมากขึ้น
  • ƒ ยังคงคําแนะนํา“ซื้อ”: ปี 2556 กําไรสุทธิของ KBANK จะยังคงเติบโตได้ประมาณ 20% ขณะที่ปัจจุบันมี LDR ค่อนข้างต่ำที่92% สามารถรองรับการเติบโตของสินเชื่อในอนาคตได้ ประเมินราคาเป้าหมายไว้ที่ 222 บาท อิงPBV 2.5 เท่า โดย ณ ราคาปัจจุบันยังพอมีUpside ประมาณ16% ยังคงคําแนะนํา“ซื้อ”

credit: บทวิเคราะห์ สุรชัย ประมวลเจริญกิจ

ติดป้ายกำกับ:,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: