หุ้น SITHAI บมจ. ศรีไทยซุปเปอร์แวร์

กำไรตามคาด Upside จำกัด คงแนะนำ ถือ

ไตรมาส 4/55 กำไรสุทธิ 78% YoY ส่งผลทั้งปี 2555 เติบโตทั้งปี 2555 เติบโต 92%YoY ตรงตามคาด โดยแรงหนุนหลักจากการเติบโตของยอดสินค้าเพื่องานอุตสาหกรรมและเครื่องใช้ในครัวเรือน ในปี 2556 คาดอานิสงค์ของภาวะที่ขยายตัวดี และมีการปรับขึ้นราคาขายสินค้า มีประสิทธิภาพทำกำไรยังดีขึ้นหลังจากหันมาเน้นผลิตสินค้าที่มีมาร์จิ้นสูง และผลบวกจากอัตราภาษีนิติบุลลคลเหลือ 20% คาดว่าส่งผลให้ปี 2556 ยังเติบโตได้อีก 22%YoY อย่างไรก็ดี ราคาปัจจุบันเหลือ Upside ราว 7% แนะนำถือเพื่อรับปันผล ล่าสุดบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลปี 55 หุ้นละ 1.10 บาท คิดเป็น Div Yield 3.7% (ขึ้น😄 วันที่ 8 พค. และจ่ายปันผลวันที่ 23 พค.56


  •  ไตรมาส4/55 SITHAI มีกําไรสุทธิ158 ล้านบาท โต78%YoY และ 8%QoQ ส่งผลทั้งปี2555 มีกําไรสุทธิ 542 ล้านบาท เติบโต 92%YoY หากไม่รวมรายการพิเศษจากอัตราแลกเปลี่ยน การเปลี่ยนแปลงผลประโยชน์พนักงานอีกทั้งค่าชดเชยเหตุเพลิงไหม้และลมพายุที่เกิดขึ้นในปี 2554 และปี 2555 สุทธิราว 136 ล้านบาท ทั้งปี 2555 SITHAI จะมีกําไรปกติ546 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.9 เท่าจากปี 2554 โดยไตรมาส4/55 แรงหนุนการเติบโตมาจากยอดขายรวมที่เติบโต19 %YoY ซึ่งแม้ยอดขายสายธุรกิจซื้อมาขายไปและงานแม่พิมพ์มีจะลดลง10% YoY (คิดเป็น9%ของยอดขาย เนื่องจากไตรมาส4/54 มีคําสังซื้อพิเศษในสายงานแม่พิมพ์ธุรกิจยานยนต์ในประเทศ แต่ยังถูกชดเชยได้ด้วย
    1. ยอดขายสายธุรกิจพลาสติก-สินค้าเพื่องานอุตสาหกรรมที่โต 24%YoY (คิดเป็น64%ของยอดขาย) ตามคําสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นในสินค้าบรรจุภัณฑ์อาหารและเครื่องดื่ม ถังขยะและลังอุตสาหกรรม อีกทั้งยังมีการปรับขึ้นราคาขายสินค้าตามต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น ตลอดจนเริ่มมีการรับรู้ยอดขายจาก บริษัทย่อยในเวียดนาม ที่เริ่มผลิตฝาขวดและหลอดพรีฟอร์มขายให้แก่เป๊ปปซี่ (เวียดนาม) ตั้งแต่ ส.ค. 2555

      Product of Sithai

      Product of Sithai

    2. ยอดขายสายธุรกิจพลาสติก- เครื่องใช้ในครัวเรือนโต21%YoY (คิดเป็น27%ของยอดขาย) ตามภาวะเศรษฐกิจในประเทศที่ดีขึ้นและการส่งเสริมการขาย ƒ
  • ปี2556 ยังสดใส: จากอานิสงค์ของเศรษฐกิจที่ขยายตัวดีและมีการปรับขึ้นราคาขายสินค้าทุกชนิดเฉลี่ย10% ตั้งแต่ เมิ.ย. 55 ประกอบกับจะรับรู้ยอดขายเต็มปีจากบ. ย่อยในเวียดนาม อีกทั้งผลจากปรับโมเดลธุรกิจด้วยการลดผลิตสินค้าที่มีมาร์จิ้นต่ำ(ชิ้นส่วนเครื่องใช้ไฟฟ้าและรถยนต์) และหันมาผลิตสินค้าที่มีมาร์จิ้นสูงซึ่งมีคําสั่งซื้อเข้ามาต่อเนื่อง(ฝาปิดขวดและหลอดพรีฟอร์มสําหรับเป้าขวดน้ำดื่ม พาเลท ลังใส่ของ) ยังช่วยผลักดันศักยภาพทํากําไรดีขึ้นตามลําดับ สะท้อนได้จากปี55 อัตรากําไรขั้นต้นเพิ่มเป็น 21.9% จากปี54 ที่20.0% รวมทั้งการควบคุมค่าใช้จ่ายยังมีประสทธิภาพ อีกทั้งอัตราภาษีนิติบุคคลยังเหลือ20% จึงคาดปี2556 SITHAI มีกําไรสุทธิ660 ล้านบาท โตอีก22%YoY
  • เร่งขยายธุรกิจรับ AEC: SITHAI มีแผนเดินหน้าขยายธุรกิจต่อเนื่องเพื่อรองรับการเปิด AEC ซึ่งตลาดผู้บริโภคจะเพิ่มขึ้นจาก 65 ล้านคนเป็น 600 ล้านคน โดยล่าสุดได้จัดตั้ง บริษัทย่อย แห่งใหม่ในอินเดีย เพื่อผลิตและจําหน่ายสินค้าเมลามีนตอบสนองฐานลูกค้าในอินเดียซึ่งมีกําลังซื้อและมีประชากรจํานวนมาก รวมทั่งเป็นฐานผลิตเพื่อส่งออกไปจําหน่ายให้ลูกค้าในแถบเอเชียใต้และตะวันออกกลางในอนาคต นอกจากนี้ยังอยู่ระหว่างศึกษาการลงทุนตั้งโรงงานผลิตบรรจุภัณฑ์อาหารและเครื่องดื่มที่อินโดนีเซีย ซึ่งคาดจะได้ข้อสรุปในปีนี้ โดยปี2556 SITHAI ตั้งงบลงทุนไว้1.6 พันล้านบาท ซึ่งแหล่งเงินทุนหลักคาดว่ามาจากเงินสดการดําเนินงานที่มีเฉลี่ยปีละกว่า800 ล้านบาท และจากการกู้ยืมเพราะหากพิจารณาฐานะการเงิน ณ สิ้นปี55 สัดส่วนหนี้สินที่มีดอกเบี้ยจ่ายต่อทุนเพียง 0.72 เท่า ต่ำกว่าอัตราเพดานที่ธนาคารผู้ปล่อยกู้กําหนดที่2.0 เท่า
  • ƒ คงแนะนํา ถือ: แม้แนวโน้มผลกําไรยังเติบโตดี แต่ปีจจุบันมีUpside 7% จากราคา เป้าหมายปี2556 อิงPER 13 เท่า ที่32 บาท จึงคงแนะนํา ถือ เพื่อรับเงินปีนผล โดยล่าสุดบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลจากกําไรปี55 หุ้นละ1.10 บาท คิดเป็นDiv. Yield 3.7% (ขึ้นXD วันที่8 พ.ค. และจ่ายปีนผลวันที่23 พ.ค. 56)

บทวิเคราะห์โดย ณัฏฐ์วริน ไตรภพสกุล

ติดป้ายกำกับ:,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: