หุ้น ASP บมจ. หลักทรัพย์ เอเซียพลัส

วอลุ่มทะลักและแรงหนุนจากธุรกิจอื่นๆ เพียบ

ปี 2556 คาดว่าจะเป็นปีทองของธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์อีกครั้ง หลังสภาพคล่องในตลาดโลกอยู่ในระดับสูง โดยปี 2556 วอลุ่มของตลาดหุ้นไทย(รวม prop trade) น่าจะอยู่ในระดับสูงเฉลี่ยวันละ 4.5 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะช่วยผลักดันธุรกิจนายหน้าฯ ให้เติบโตเด่น นอกจากนี้ ASP มีอีกหลายธุรกิจที่น่าจับตามองซึ่งเป็นอีกส่วนที่หนุนการเติบโตอย่าง ธุรกิจ IB(Investment Banking) และธุรกิจตราสารอนุพันธ์ เมื่อรวมกับการมีอัตราภาษีนิติบุคคลลดเหลือ 20% คาดว่าปี 2556 ASP จะสร้างสถิติกําไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 772 ล้านบาท เติบโต 28% YoY ประเมินราคาเป้าหมายปี 2556 อิง PER 12 เท่า อยู่ที่ 4.40 บาท ซึ่งเมื่อบวกกับเป็นหุ้นที่ให้ Div. Yield สูงเฉลี่ยปีละ 7% จึงแนะนํา ซื้อ


  • วอลุ่มทะลักหนุนธุรกิจหลักทรัพย์เด่น: ปี 2556 คาดว่าจะเป็นปีทองของธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์อีกครั้ง หลังสภาพคล่องในตลาดโลกอยู่ในระดับสูงเนื่องจากธนาคารกลางทั่วโลกยังใช้นโยบายการเงินผ่อนคลายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ เช่น คงดอกเบี้ยต่ำและมาตราการอัดฉีด QE3 อีกทั้งยังมีหลายสํานักเศรษฐกิจคาดปี 2556 GDP ไทยยังโตได้อีก 5-6% (ส่วน EPS Growth ของตลาดไทยคาดว่าจะเติบโต 21%yoy) ประเมินตลาดปี 2556 โดยยึดหลักอนุรักษ์นิยม คาดว่าตลอดปีวอลุ่มของตลาดหุ้นไทย (รวมprop trade) จะอยู่ในระดับสูงเฉลี่ยวันละ 4.5 หมื่นล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราหมุนเวียนเปลี่ยนมือหุ้นใน ตลท. (Velocity of Circulation of Stock) ราว 0.87รอบ/ปี (จากข้อมูลในอดีตภายใต้ภาวะตลาดกระทิง อัตราหมุนเวียนฯ อยู่ที่ 1.50 รอบ/ปี) อีกทั้งนับจากต้นปี 2556 ถึงปัจจุบัน (YTD) วอลุ่มอยู่ที่ 5.65 หมื่นล้านบาท สูงกว่าสมมติฐานที่ตั้งไว้ที่ 4.5 หมื่นล้านบาท
  • ปีทองของ ASP : ตั้งแต่ปี 2555 ธุรกิจนายหน้าฯ จะเผชิญกับความเสี่ยงจากการเปิดเสรีค่าคอมฯ แต่ ASP มีนโยบายเน้นคุณภาพให้บริการมากกว่าทําสงครามราคากับคู่แข่ง ทําให้อัตราค่าคอมสุทธิฯ(ไม่รวม prop. trade) ยังทรงตัวอยู่ที่ระดับ 0.19% นอกจากนี้ ASP ยังเป็น บล. ที่มีธุรกิจหลากหลายและมีโครงสร้างรายได้กระจายตัวดี
    • รายได้จากธุรกิจนายหน้า ที่คาดว่าจะเติบโตโดดเด่นจากวอลุ่มที่สูงแล้ว ASP
    • ธุรกิจ IB ที่มีงานอยู่ในมือ15-16 ราย ซึ่งคาดว่าจะจดทะเบียนในตลท. ปีนี้ราว 2 ดีล
    • ธุรกิจตราสารอนุพันธ์ซึ่งได้ออกและเสนอขาย DW ที่อายุยาวที่สุดใน ตลท. เพื่อช่วยนักลงทุนลดความเสี่ยงในแง่มูลค่าทางเวลา ภายใต้แนวคิด“ยาว เยอะ ชิด” ซึ่งได้รับกระแสตอบรับดีเกินคาด

    ล่าสุดยังรับเป็นผู้ดูแลสภาพคล่องและเสนอขาย อีทีเอฟ อีก 4 กอง อ้างอิงกลุ่มหุ้น 4 กลุ่มด้วยกัน

    1. กลุ่มพลังงาน(ENY) เทรดเดือน มี.ค.
    2. กลุ่มอาหาร(EFOOD) เทรดเดือน เม.ย.
    3. กลุ่มพาณิชย์(ECOMM) เทรดเดือนพ.ค.
    4. กลุ่มเทคโนโลยีและการสื่อสาร(EICT) เทรดเดือน มิ.ย.

    บวกกับอัตราภาษีนิติบุคคลลดเหลือ 20% คาดว่าปี 2556 ASP จะสร้างสถิติกําไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 772 ล้านบาท เติบโต 28% YoY ทั้งนี้อยู่ภายใต้สมมติฐานว่าปี 2556 ตลาดมีวอลุ่มซื้อขายเฉลี่ยวันละ 4.5 หมื่นล้านบาท และมีส่วนแบ่งตลาดที่ 4.36% ใกล้เคียงกับช่วง 2 เดือนแรกของปีนี้ ขณะที่อัตราค่าคอมสุทธิ (ไม่รวม prop. trade) คาดว่าจะทรงตัวที่ 0.19%

  • ราคาเป้าหมาย 4.40 บาท: ประเมินราคาเป้าหมายปี 2556 อิง PER 12 เท่า อยู่ที่ 4.40 บาท (หากวอลุ่มตลาดดีเกินคาดจะทําให้ราคาเป้าหมายของ ASP เปลี่ยนแปลงไปตาม Sensitvity Analysis ) และ ASP เป็นหุ้นที่ให้ Div. Yield สูงเฉลี่ยปีละ 7% โดยล่าสุดประกาศจ่ายปันผลจากกําไรช่วง 2H55 อีก 0.16 บาท คิดเป็น Div. Yield 4.4% (ขึ้น😄 วันที่19 มี.ค. และจ่ายปันผล 15 พ.ค. 56) บวกกับเงินปันผลที่จ่ายจากกําไรช่วง 1H55 ไปแล้ว 0.08 บาท ทั้งปี 2555 รวมจ่ายปันผลถึง 0.24 บาท คิดเป็น Div. yield 6.6% จึงแนะนํา ซื้อ

credit: บทวิเคราะห์ ณัฏฐ์วริน ไตรภพสกุล

ติดป้ายกำกับ:, ,

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: