หุ้น BGH บมจ. กรุงเทพดุสิตเวชการ

พร้อมเติบโตจาก Organic และ Inorganic (M&A)

ปี 2556 ตั้งเป้ารายได้ 15%YoY จาก

  • ยอดเติบโตเฉลี่ย 7%YoY จากจำนวนผู้ป่วย
  • ค่ารักษาเฉลี่ยต่อหน่วยที่เพิ่มขึ้น 7-8%YoY จากการปรับค่าบริการและการเข้ารักษาโรคซับซ้อนรุนแรงที่เพิ่มขึ้น
  • แผนขยายเครือข่ายเพิ่มจากปัจจุบัน จาก 30 แห่งเป็น 50 แห่ง ในรูป ร.พ. ใหม่เฉลี่ยปีละ 4-5 แห่ง และผ่านการทำ M&A เพื่อให้ครอบคลุมทุกพื้นที่และทุกตลาดในไทย

ประมาณการทำกําไรปี 2556 BGH จะมีการเติบโต 23%YoY ซึ่งยังไม่ได้รวมการมีดีลซื้อ ร.พ.ที่มีกําไรดีอย่างมีนัยฯ เพิ่มเข้ามาในอนาคต ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2556 ที่ 180 บาท คาดว่าเงินปันผลจากกำไรปี 2555 จ่าย 1.50 บาท คิดเป็น Div yield 1% แนะนํา ซื้อลงทุน

บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน)

บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน)


  • ตั้งเป้ารายได้ 15%YoY: ปี 2556 บริษัทฯ ตั้งเป้ารายได้ค่ารักษารวมเติบโต 15%15%YoY ซึ่งได้แรงหนุนจาก
    1. จำนวนผู้ป่วยรวมทั้งไทยและชาวต่างชาติ เติบโตเฉลี่ย 7%YoY
    2. ค่ารักษาเฉลี่ยต่อหน่วยที่เพิ่มขึ้น 7-8%YoY จากการปรับขึ้นค่าบริการและการเข้ารักษาโรคซับซ้อนรุนแรงที่เพิ่มขึ้น จะพยายามรักษาศักยภาพการทำกำไร EBITDA Margin ที่ 22-23%และ Norm Profit Margin ที่ระดับ 13% ซึ่งใกล้เคียงปีที่แล้ว
    3. แผนขยายเครือข่ายเพิ่มจากปัจจุบัน จาก 30 แห่ง (4,825 เตียง) เป็น 50 แห่ง (6,000 เตียง)โดยอยู่ในรูปสร้าง โรงพยาบาลใหม่เฉลี่ยปีละ 4-5 แห่ง และผ่านการทำ M&A ล่าสุดกำลังทำTender Offer โรงพยาบาลกรุงธน (KDH) ซึ่งคาดว่าจะเปิดดีลได้เดือน มีนาคม นี้ โดย BGH จะเปลี่ยนแบรนด์ โรงพยาบาลกรุงธน (KDH) เป็น โรงพยาบาลสมิติเวช ธนบุรี เพื่อรองรับตลาดพรีเมียมฝั่งธนบุรี งบลงทุนปรับปรุงพื้นที่ 300 ล้านบาท และคาดว่าจะคุ้มทุนใน 3 ปี
    4. ในส่วนของ รพ. ใหม่ในเครือที่มีแผนเปิดอย่างเป็นรูปธรรมเพื่อเจาะตลาดระดับกลางได้แก่
      1. โรงพยาบาลรอยัลพนมเปญ ขนาด 120 คาดว่าจะเปิดไตรมาส สี่ปีนี้
      2. โรงพยาบาลกรุงเทพฯ ภูเก็ต2 ขนาด 100 เตียง คาดว่าเปิดไตรมาสแรก ปี 57
      3. โรงพยาบาลสุนทรภู่ ระยอง ขนาด 143 เตียง คาดเปิดปี 2557
      4. โรงพยาบาลกรุงเทพฯ เชียงใหม่ ขนาด 200 เตียง ซึ่งจะใช้เป็นฮับเจาะตลาดพรีเมียมทางภาคเหนือ ซึ่งคาดว่าจะเปิดได้กลางปี 2557
    5. เติบโตได้ทั้งจากเครือข่ายที่มีและจาก M&A:นอกจาก BGH จะเติบโตจากOrganic Growth เครือข่ายที่มีอยู่ในปัจจุบันยังสามารถเติบโตได้จากความต้องการใช้บริการทางการแพทย์ทั้งจากผู้ป่วยไทย และผู้ป่วยต่างชาติที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อัตราความเจ็บป่วยด้วยโรครุนแรงที่มีมากขึ้น และ BGH ยังเติบโตจาก Inorganic Growth หลังมีแผนขยายธุรกิจโรงพยาบาลทุกรูปแบบ เพื่อให้ครอบคลุมทุกพื้นที่และทุกตลาดในไทย (โดยขณะนี้กำลังเดินเครื่องเจาะตลาดระดับกลางอยู่) อีกทั้งยังเป็นการเตรียมรองรับอุปสงค์ที่จะเพิ่มขึ้นอย่างมากหลังเปิด AEC ด้วย ซึ่งถือเป็นประเด็นบวกที่ต้องจับตามองเพราะจะสร้างมูลค่าเพิ่มให้แก่บริษัทจากนี้ได้อีก คาดว่าปี 2556 BGH จะมีกำไรปกติ 7,172 ล้านบาท เติบโต 23%YoY ซึ่งไม่ได้รวมการมีดีลซื้อโรงพยาบาลที่มีกำไรดี เพิ่มเข้าในอนาคต
    6. ƒ แนะนํา ซื้อลงทุน : หลังเปิด AEC คาดว่า BGH จะได้ประโยชน์สูงสุดจากการมีเครือข่าย ร.พ. ครอบคลุมทุกภูมิภาคในไทย อีกทั้งด้วยจุดแข็งของ BGH ที่เป็น ร.พ. เอกชนใหญ่สุดในไทย และมีมาร์เก็ตแคปเป็นอันดับ 3 ในเอเชียแปซิฟิก ซึ่งสามารถดึงดูดชาวต่างชาติให้สนใจลงทุนได้ไม่ยาก ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2556 (วิธีDCF) ที่ 180 บาท คาดว่าเงินปันผลจ่ายจากกำไรปี 2555 หุ้นละ 1.50 บาท Div.yeild 1% แนะนํา ซื้อลงทุน

credit: บทวิเคราะห์ ณัฏฐ์วริน ไตรภพสกุล

ใส่ความเห็น

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / เปลี่ยนแปลง )

Connecting to %s

%d bloggers like this: